热缩套厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
热缩套厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】郭施亮市场基本处于博傻阶段胆小者慎入

发布时间:2020-10-17 01:19:34 阅读: 来源:热缩套厂家

郭施亮:市场基本处于博傻阶段 胆小者慎入

目前市场基本处于阶段性“博傻”的阶段,而此时财富迅速增长或迅速缩水也可能是瞬间的事情。因此,在此环境下,胆小者慎入,胆大者也需要时刻衡量自己的风险承受能力。

3月24日,中国股市一根长长的下影线却令不少股民惊慌失措。不过,值得庆幸的是,截至当天收盘,两市依然勉强以小红盘报收,市场总算是有惊无险。  但是,在股市惊魂一刻的同时,一些数据却让市场感到忧虑。其中,股民入市步伐加速,无疑是近期备受关注的话题。

根据中国结算最新公布的数据显示,上周新增A股账户数为113.85万户,环比大增57.95%,超过去年12月创下的89.13万户的开户峰值。与此同时,自今年3月份以来,A股市场新增开户账户却呈现出持续攀升的局面。其中,就本月前三周的数据显示,其分别录得66.19万户、72.08万户以及113.85万户的开户数量,全月估计将接近400万户的开户记录。  那么,A股新增开户数的加速飙升,会暗示什么呢?  实际上,市场新增开户数的变化情况可以作为判断市场阶段性高位的较好依据。  回顾近十年的数据,其实新增开户数的变化程度确实在某种程度上体现出市场参与热情的高低。  例如,在2007年年初,A股市场的新增开户数开始出现明显的加速迹象。自2007年8月以后,A股市场的新增开户数却呈现出持续疯狂的状况。据统计,在2007年8月至10月间,A股市场新增开户数分别达到892.42万户、726万户以及590万户。然而,此时也恰恰形成了A股市场的历史大顶。  此外,在2009年8月份之后,A股市场的新增开户数也呈现出显著的变化情况。而在市场见顶3478高点之前,市场的新增开户数也创出了同一时期内的阶段性高点。  如今,随着百万股民的跑步入场,市场也似乎感受到了一些阶段性顶部的征兆。  值得注意的是,在市场新增开户数迭创新高之际,在二级市场上的一些数据也开始得到老股民的察觉。  其中,低价股逐步被消灭是当前市场的典型特征之一。  随着“2元股”被市场全部消灭后,目前“3元股”也仅剩农业银行这只大盘权重股票了。与此同时,市场上“4元股”的数量也较以往大幅缩水。就目前而言,据部分机构统计的数据显示,沪市平均股价已经达到10.09元,而深市的平均股价也高达13.38元。然而,在去年同期,沪深市场的平均股价也不过在6-8元之间的水平。  再者,300元高价股再现。  2007年10月前后,中国船舶以300元的高价震惊了当时的市场。然而,中国船舶的好景并不长久,在随后一年多的时间内,中国船舶的市值大幅缩水了10倍,股价也步入了漫漫熊途之中。  如今,随着全通教育320元股价的出现,300元的高价股魔咒再一次备受市场的关注。同时,需要注意的是,目前两市超过百元的高价股已多达32家。至此,在低价股绝迹,高价股频现的大环境下,也给当前的市场带来了隐忧。  除此以外,当前市场的整体市盈率水平已较过去明显提升,市场的估值优势不复存在。  其中,截至当前,A股平均市盈率为21倍,沪市主板为16倍,深市主板为30倍。但是,创业板的平均市盈率已经高达92倍,距离百倍市盈率仅有一步之遥。  同时,A股较H股的溢价率也从原来的20%攀升至35%以上,A股市场的估值优势已经明显逊色。  不过,笔者认为,当前中国股市仍以资金推动为主。正因为场外资金源源不断地补充市场,也给市场带来了巨大的推动影响。显然,就目前而言,以基本面、成长性等指标来判断市场的未来走向并不凑效,而源源不断的新增流动性补充才是支撑当前市场上涨的核心动力。当然,这也是建立在政策环境逐步回暖的大背景之下。  但是,需要警惕的是,目前市场基本处于阶段性“博傻”的阶段,而此时财富迅速增长或迅速缩水也可能是瞬间的事情。因此,在此环境下,胆小者慎入,胆大者也需要时刻衡量自己的风险承受能力。

1.4万亿天量多空对决 新增资金无视调整压力  昨日A股上演多空巅峰对决,在沪指及创业板指分别刷新近7年新高及历史新高后,汹涌杀出的获利盘迎头撞上等待进场时机的增量资金,盘中激起蔚为壮观的V型反转,两市单日成交逾1.4万亿元,再创历史天量。  主板创业板双双“深V”震荡  昨日早盘沪指走势较为平稳,平开后窄幅震荡整理,10点后一度走高站上3700点上方。创业板指则在开盘后快速走高,半小时内上涨逾50点。10点30分前后,汇丰3月PMI预览值发布并在市场扩散,由于数值报49.2,不仅创近11个月新低,且再次落入收缩区间。这一数据扣响了获利盘争相回吐的发令枪。  不足半小时内,沪指从全日最高的3714.32点狂泻逾百点,最低探至3601.34点,最大跌幅2.34%。创业板指则从2340.11点一路跳水至2253.58点,半小时内振幅近4%。  值得注意的是,在主板及创业板快速下跌的过程中,两市成交量也在同步放大。午市收盘时,两市累计成交已达9272亿元,达到去年年末“疯牛行情 ”中全日成交量,显示尽管获利盘快速涌出,但增量资金接盘力度不弱。  临近午市收盘前,创业板指已率先实现V型反转,快速收窄跌幅至0.33%。午后创业板指翻红后一路走高,超越午前高点后愈走愈强,收盘报2357.97点,再创历史新高。创业板指全天成交1456.34亿元。而上证指数也在午后缓慢收复失地,临近收盘前艰难翻红。截至收盘,沪指报3691.41点,上涨0.10%,深成指报12801.20点,上涨0.16%,两市合计成交1.4万亿元,突破去年12月9日的峰值,再创历史天量。  新进投资者接稳获利盘  在此前沪指九连阳之后,市场对大盘短线调整整固基本形成了一致预期。多家大型券商曾在周一发表观点称应注意短线回调风险。但调整以如此戏剧化的方式呈现,则出乎许多机构投资者的预料。而昨日中国结算发布的另一项数据则可以在一定程度上为昨日离奇的盘面提供注解。  中国结算最新周报显示,上周两市新增股票开户数113.92万户,环比增57.89%,并创下2007年5月来新高。此外,新增基金账户60.09万户,创2007年10月来新高。在过去近5个月行情带来的赚钱效应刺激下,新进场投资者仍络绎不绝,其裹挟的增量资金对场内获利盘涌出形成了有效支撑。  市场人士分析,投资者蜂拥入市与风险偏好提升紧密相关。国泰君安策略组近日一项针对404份投资者市场情绪调查问卷的结果分析显示,大部分投资者认为政策宽松、经济企稳,宏观经济已经触底或即将触底,趋势性机会将会持续。  有机构投资者坦言,目前牛市逻辑仍十分完整,相信行情尚未结束,但市场最近一段时间“性子”太急,随着行情继续上涨,获利盘与新增资金之间的力量对比出现变化的风险也在不断积累。  “互联网++”仍是市场热点  从盘面上看,昨日行情热点仍集中在“一带一路”、“互联网+”等题材上。上海钢联 、乐视网等创业板个股全天保持强势。全通教育连续第二个交易日涨停,报价320.65元,成为两市唯一超过300元个股,也是继上轮牛市中国船舶之后,历史上第二次出现的“300元股”。而三六五网当日则获4家机构席位净买入1.4亿元,占当日成交总额的28.27%,同时一机构席位净卖出1990.88万元。  由此可见,虽然市场昨日出现剧烈震荡,但市场主流热点表现依然稳固,这对于维系目前的多头市场极为重要。  浙商证券资产管理公司投资主办陈旻认为,拥抱转型互联网的传统公司很多,谁能最终胜出市场无法预料,但是一旦所投资的公司转型成功,其未来市场空间将非常巨大。股价高企并不可怕,只要这个企业所处的行业符合未来行业演变和社会进步的方向,从长期来看,过高的估值都会被高速增长所修复。  陈旻认为,用PE方式对互联网公司估值是很不合适,“互联网+”公司目前的上涨,是市场自身对错误估值方法的修复,更理性地通过市场空间、份额来评估一个公司潜在价值。(上海证券报)

90后股民来了 彪悍!生猛!  当房地产进入拐点期,经济基本面还未进入快速回升通道,炒股是“90后”积累财富最便捷的通道  “炒股4年,现在累计有1.5个亿了。”  “市值规模还是资产规模?”  “是收益。”  当阿杜对《第一财经日报》记者说出这句话时,他的表情比记者还平静。  1990年出生的阿杜已有4年股龄,靠着在前辈经验基础上总结出来的“独门方法”,他的股票平均每年收益都在翻倍。  3月24日,A股成交超过1.4万亿元创下历史新高,大盘一度超越3700点。疯牛行情下,上周A股新增开户数创下7年新高。  赚钱效应催促股民跑步进场,在历史上每个牛市都是如此。若要论起这批新生军的最大不同,当数“90后”的登场。  和在漫长的熊市中历经煎熬的老股民不同,他们“任性”无畏,携来巨量资金不断推高A股的成交量与股指上涨。他们更愿意接受新生事物,在年代更迭中隐藏着巨大的能量。  “90”后股民来了。他们,很猛!  “90后”炒股赚钱最便捷  “本以为我今天要亏,但等到收盘看了一眼又拉回来了。”自从一个月前开了股票账户后,小严每天都喜欢发上这么一条朋友圈。这一个月来,他还转发点赞过类似“掘金两会行情”、“总理讲话里的牛股”、“踏上‘互联网+’的火箭”等文章。  当市场再一次站在牛市的风口,小严这样的“90后”已然成为炒股大军中无畏勇猛的新生力量。  中登数据显示,2014年12月31日,股票账户数共有18401.17万户,去除休眠账户后的有效账户共有14214.69万户。市场行情是影响投资者情绪的关键因素。在上证综指涨幅高达21%的去年12月,股票市场上的有效账户数环比增长了2.2%。  作为股市新手,小严的投资策略很简单,比如关注新闻中的政策趋势、在财经论坛看解读、与微信群和办公室的“炒股高手”切磋。  小严说自己选择在2月底开户,是经过深思熟虑的。“去年底大家都在说牛市来了,连我妈妈被套了好多年的船舶航运股都解套了。我当时想观察两个月,如果涨势仍然稳定就去炒股。”  然而之后两个月,大盘仍在持续调整。让小严不顾最初想法而迅速进场的真正原因,其实是办公室又有同事新开了户。  中登最新数据显示,3月16日~20日的交易周内,沪深两市新增股票开户数为113.92万户,环比激增57.89%,创下自2007年6月1日以来的历史次高。  在很多市场人士看来,本轮牛市与前几轮最大的不同,即资产配置上的某种必然性。当房地产市场进入挤泡沫的拐点期,经济基本面还未进入快速回升通道,资金必将加大权益类资产的配置。而体现在小严这代年轻人身上,炒股是他们积累财富最便捷的通道。  “最开始我就是把一万块当作试水,亏了就亏了。但现在考虑市场行情,尤其是自己这点存款也买不了房,我可能会考虑再多投点进股市。”小严说。  所幸收益比预想要高。一万多元的本金投入后,小严一个月内已经浮盈1500元左右。大盘再现迅猛涨势,小严已经决定加大持仓投入。  “新股民的最大特点就是对资本市场缺乏认识和畏惧,他们一般不看基本面,不懂技术,没有任何投资策略。他们大量涌入,很多人都做了炮灰。股市大涨和赶着进场捞钱,有时候是特别矛盾的。”某“80后”私募操盘手说。  年轻的“老法师”  尽管论起年龄,“90后”中最大的才25岁,但其中很多已经是经验丰富的老股民了。  阿杜就是这样一个年轻的高手。  去年底疯牛行情起来后,在某“90后”聚集的手游主题微信群中,有关炒股经验的讨论逐渐与打怪经验齐平。阿杜在这其中的角色,极为微妙。  阿杜从不主动推荐股票,但当大家股票被套或出现震荡时去问他意见,多半都会化险为夷。  阿杜把自己目前3000万的仓位浮盈截图给记者看,“这是公历新年后的收益,今年的目标是5000万。行情好,上半年应该就可以完成。”阿杜说,四年来平均每年收益都在翻倍。  阿杜身边有很多同龄朋友都积累了千万元收益,其中也帮人操作。但阿杜说,自己从不使用别人资金操作,因为他的策略只适合个人资金运作——主要通过交易“试庄”,确定庄的下一步动作,杀入后不计成本地耐心等待。因为不考虑回撤,所以如果用了别人的钱就很难坚持自己的策略。阿杜还几次强调,自己从未失过手。  谈及这套方法,阿杜说,更多是在前辈经验方法上自我总结,最重要的还是坚定自己的判断。“其实‘90后’有很多自己独特的想法和技术,未来股票投资也一定要更加年轻化、专业化。”  与阿杜的巨额收益相比,同龄人李勇炒股两年来的15万元收益或许并不足为道。去年下半年,李勇把工作辞了,专职炒股。  “我之前做过好多工作,最近一份是在小公司打工。去年发现工资还不如炒股赚得多,就干脆辞职专职炒股。如果明年行情不好,还会再出去工作。”李勇说。  在他看来,炒股与年龄的关系并不大,靠的是经历和学习。“如果非要说年龄带来的影响,我感觉应该是‘90后’更自我也更浮躁。开始的时候我也干过追涨杀跌的事,拿过三天涨停板也亏过20%直接割肉。比起‘70后’和‘80后’会特别耐不住性子。但现在来看,新手进来亏过几次就学乖了,如果自己再足够勤奋也就此变得聪明了。”(第一财经日报)

盛世危言:第一个喊出“A股中级调整”的卖方  本文作者国海证券研究所证券分析师:李亚明   1、市场短期观点: 大小指数即将进入中级调整   去年 12 月底到今年3月前,我们一直强调市场的主要机会在中小创,但是 3月1 日第二次降息以来,我连续两次周报都是明确提出存量行情基本结束,然而创业版又上涨了10%,上证指数也站上 3478,我们的观点是否因此而变化呢?   再次坚定重申我们年度策略以来的观点:随着再次降息,第一阶段即宽松与改革预期不断自我实现和强化阶段的结束,第二阶段即宽松与贬值冲突阶段开启,大小盘在1 季度也就是现在见到全年高点,未来2-3 个月进入大小盘中级调整阶段,所谓中级调整是指20%以上的幅度, 珍惜最后的撤退机会。 市场整体难以实现从估值修复跨越到业绩回升。  短期主板只有脉冲行情的可能,冲击新高后大小盘一起回调。2季度市场机会将更加集中在个别增长明确的板块和个股比如环保,核电,特高压,部分化工,农业,消费医药等。  为何坚定认为中级调整展开?  1、当前央行干预汇率无异于投鼠忌器,干预能否成功的关键在于人民币离岸市场是否配合,如果如过去一周,在岸和离岸市场价差扩大,必然会引发更大规模套利行为。而且中国版的量宽也不可能实现美国或日本式的效果即长短利率全面回落。  2、房地产投资增速很可能会滑向 0-5%,即投资增速远未见底。开发贷增速底部都没有看到,资金未流向地产。  3、 2 季度不存在补库存的基础,下游的地产,汽车,家电等当前库存显著高于往年同期水平,何需补库存?上游的铜过去几年融资铜库存淤积,今年共需偏宽松,进口需求必然下降,也不存在大幅补库存需求。  4、当前创业板估值已经全面超越2000年纳斯达克历史高点时的估值。   2、为何坚定认为即将中级调整?   2.1、央行干预汇率的投鼠忌器   本周市场最大的事件之一人民币/美元单周涨幅创 07 年以来新高。央行干预痕迹显著。中国央行的干预能否成功的关键在于人民币离岸市场是否配合. 如果离岸市场也跟随在岸市场升值,并且二者差值缩小,则干预是有效果的。但是,如果离岸市场不跟随在岸市场一起升值,那么央行的干预必然会导致二者差值的进一步扩大,就如过去一周出现的情形,这样的结果将会导致人民币套汇资本汹涌,加速资本外流。如此中国央行并没有足够的底气持续强行让人民币升值。   我们认为,美元指数在 100 附近的调整级别较小,不会出现连续的月度回调。当前认为美元中期见顶的主要理由是耶伦的鸽派言论,降低通胀和加息幅度预期,对于联储今年是否加息的预期大幅下降。  美元是否继续走强并不取决于联储是否今年加息。关键在于两点:一者,联储是否会持续收缩资产负债表,紧缩的方式很多,加息只是其中之一,在通胀下行之际,实际利率的抬升不一定要靠加息,况且美国企业层面今年盈利增速进一步放缓的压力很大。二者,日欧是否继续配合,我们坚持认为,日本将会加码 QQE,欧洲央行的 QE 会进一步扩大负利率谱系。  更重要的是,人民币不存在走强的货币基础。 1月中国基础货币出现史无前例的零增长,中国版的量宽必须加码。我一再强调,必须区分,好通缩(实际利率为正;CPI 很弱或为负;信用扩张,本币升值)和坏通缩(实际利率为正;CPI 很弱或为负;信用收缩,本币贬值)的区分。指出无论是美国80年代里根改革还是 90年代中国的朱式改革,成功的核心背景就是在好通缩中实现国企改革和过剩产能的调整同时释放金融风险。   显然当前的所有的迹象在表明中国进入的是坏通缩,中国央行必然会奋力反击以对抗坏通缩,在目前局势下,对抗的主要武器必然是启动中国版的量化宽松,而所有的量化宽松阶段,本币是不可能走强。这就是我为何说当前进入第二阶段:宽松与贬值冲突阶段。  最要命的是,中国版的量宽一定实现不了美国或日本式的效果:即长短利率的全面大幅回落。不仅不能回落,未来的结果就让我们拭目以待吧。这些观点我在年度策略里已经讲过。  2.2、房地产投资增速很可能会滑向 0-5%,即投资增速远未见底   过去3 个月,中国表内贷款连续创出近年新高,但是,我们注意到房地产开发贷款累计增速却下降到零,可见贷款并没有流向房地产,这是与 2009 年和 2012 年初显著不同的地方。去年 a4 季度以来房地产松绑政策力度不断加大包括两次大幅降息,但是 1-2月房地产销售面积却继续显著下降16.3%,加上银行对房地产的惜贷继续,开发贷增速在2季度见底并不确定,房地产投资上半年见底的可能性都不大,这个底部可能要下滑到0-5%。  我们注意到, 住房和城乡建设部(住建部)正在酝酿发布关于稳定住房消费的相关文件,其中包括两条重要意见:一是将使用公积金购买首套房的首付比例降至两成;二是下调二套房商贷首付比例至五成,下调房贷利率。该文件目前已得到财政部和央行支持。  对于房地产,我们的认识是,在供需格局基本实现平衡后,美元上升大宗商品价格回落所产生的一系列负向反馈才开始逐步显现,在居民收入趋势性下滑背景下,很难想象房地产投资需求会因为降低首付比例和房贷利率而大幅反弹。   2.3,2季度不存在补库存的基础   市场认为 2 季度会出现补库存的原因是,美元中期回调大宗反弹,房地产+基建拉动中上游补库存。对于美元和地产的认识上面已经讲到,这里说不存在补库存基础,主要是说,我们看到当前库存显著高于往年同期,去库存的缓慢严重制约补库存的可能。下游的房地产和汽车库存都在历史高位,销售放缓,何需补库存?至于上游的铜,不仅面对美元上升,而且今年供需格局偏宽松,去年融资铜库存已经很高,今年进口需求必然是下降的,我们不知道为何要补库存(当然正常的生产性补库存除外)?有什么样的理由支持大宗需求和价格大幅反弹?   2.4、创业板估值已经全面超越 2000年纳斯达克历史高点时的估值   纳斯达克综合指数在 2000 年 3 月 10 日见到历史大顶 5132 点,当天纳指的 PE80 倍,PB7 倍,PS6.25 倍,而当前创业板综合指数的 PE 为 82 倍,PB6.97 倍,PS9.94 倍,可以说已经全面超越了纳指见顶时的估值水平。作为策略研究员,我们绝对不会在此时仍然大唱牛市来了。如果你认为神创板已经不需要看任何估值那就请继续坚持自己的信仰吧。   应对策略  当前市场看多主板周期蓝筹和创业板的逻辑出现分裂. 看多周期蓝筹是因为当前的中国类似于 82 年后里根时期的美国,国企改革和利率下行共同推动股市慢牛;而看多创业板认为80倍PE也不高则是基于2000年美国互联网泡沫的顶峰时期纳斯达克的PE一度超过150 倍,10 年后这些公司的业绩开始兑现PE 下降。   我们认为,既然是比较,主板和创业板放在一个时代背景下会更符合逻辑。既然你认为我们当前这种经济持续下行个股市上涨类似于 80 年代美国里根时期的改革牛,那么对于创业板,我们合理的比较对象就是80年代的纳斯达克。下图就是80年代的纳斯达克指数,最多上涨了3-4 倍。  有人会提出,80年代没有互联网,二者不存在比较的基础,所以要选择 2000年的纳斯达克进行比较。但是不要忘记的是,美国的主板和创业板在历史上基本是保持了很好的一致性,90 年代是美国经济增长的黄金10 年,不仅创造了纳斯达克的牛市,同时也是道琼斯和标普500的大牛市。而这点显然与我们当前的情况并不一致。   当前的中国与 90 年代的美国没有可比性,这是问题的关键,90 年代是美国在 20 世纪黄金般增长的10 年,也是增长确定性最高的10 年,是一个生产率和投资报酬率显著提升的 10 年,是一个技术提升可以战胜通胀压力的 10年。而当前中国所处的时代,是一个投资报酬率不断下降的时代,虽然未来将不断改善,但是改善的过程是充满不确定性的。某种程度上可以说,90 年代是美国增长最好的时代,而当前的中国却是最差的时代,增长的方向虽然确定,但是增长本身充满变数。所以这样的类比逻辑很难成立。  注册制今年将确定性推出,深港通也已箭在弦上,当前中国互联网生态早已融入全球甚至领先于全球,我们认为,如果一定要比较,那么最理想的比较对象就是当前的纳斯达克,这才是注册制下创业板未来的图景。  我们选取了纳斯达克综合指数(含 2600 多只股票)与中国的中小板+创业板(共 1150只股票)作了系统的比较。无论是绝对市值分布还是 PE,PB 分布,中国的创业板都是系统性高估。相对纳斯达克,创业板享有高 PE 高 PB 的个股明显过多。意味着在注册制推出之前,中小创内部估值的系统性分化必然会出现,而接下来的这次中级调整就是系统性分化大浪淘沙的过程,鸡犬升天的日子可能一去不复返。   配置建议:   坚持认为中级调整将展开,本周不建议追高,减仓是合适的尤其是融资盘。2 季度市场机会将更加集中在个别增长明确的板块和个股比如环保,核电,特高压,部分化工,农业信息化消费医药等。一部分机会集中在强者恒强的白马成长,另一部分建议关注当前价格仍在15 元以下,总市值仍在 50亿以下的消费医药等个股。具体来看,A、前期强势的周期蓝筹股比如非银地产建筑高铁钢铁等反弹都是减仓的机会;B、对于一直推荐的白马成长(消费医药信息技术中) ,可以继续持有;C、中游制造里面政策受益明确增长明确的行业,比如特高压,环保,核电,汽车家电,部分化工(复合肥农药印染等)等。D、农业比如农业信息化,种子等相关子行业,人民币贬值中央最担心的可能就是农业,事关稳定大局。   3、中期观点:再次降息宣告第二阶段即宽松与贬值冲突的开启   我们坚持在年度策略《两路两世界》中的判断:我们将 2015 年市场表现分为 3 阶段,再次降息宣告第一阶段即宽松和改革预期自我加强阶段的结束和第二阶段宽松与贬值冲突的开启。   我们认为1 季度大小盘出现年度高点概率极大。周期蓝筹均值回归已经结束,但新的上涨逻辑并未确立也难以确立。虽然我们一直强调转型成长的大逻辑不应被颠覆,但是海外中概股的过去几个月纷纷大幅下跌的事实也在提醒我们一味的看多创业板也不行。过去两个月中小板和创业板的创新高证明了我们的判断,如下图沪深300市值比重回升到基期的0.94倍后下降到 0.87 倍,而同时中小板和创业板的市值比重前期快速下降后大幅反弹到 1.23和1.83倍,(注:2012年 11月 30日,创业板指数在600点,市值最小的阶段) .  中期来看,我们需要思考的是,一者,在当前的内外背景下,再次降息后宽松的空间有多大?随着1季度经济进一步恶化尤其是冲击到就业后, 但考虑到人民币贬值压力以及去杠杆的结构调整任务,本次降息后再次降息的可能性已经很小。而降准则更是一个中性对冲政策,全年还有1-2 次。中国的结构性问题并不会因为降息就可以改变,传统制造业产能过剩的问题也不是依靠降息降准就可以解决的,而且连续降息反而会再次触发房地产投机预期。二者,如果第二次降息后,投资仍然看不到见底反弹怎么办?能否看到宽财政?因为货币宽松后,必须有私人投资或者政府投资跟进才行,但是在政府收入趋势性下降,举债受限,PPP模式前途未卜,投资能否跟进是不确定的。三者,更重要的问题是,市场看多牛市,认为是改革牛所以可以忽视基本面的最根本的理由是,资本市场的繁荣可以降低融资成本,扩大直接融资比例,但是那些过去两年通过定向增发,市值管理的所谓转型升级的上市公司如果在 2015 年报出的业绩一再低于市场预期,那么所谓的改革牛最根本的逻辑就会崩塌,至少在今年这是一个无法回避的巨大考验。   风险提示:地产销售持续超预期好转,量价齐升,带动整个中上游周期行业持续上涨。行情的持续性超过我们的预期。 (国海证券)

gmat培训

alevel难吗

ib班