顶级券商力荐最具爆发力6股0
顶级券商力荐最具爆发力6股
顶级券商力荐最具爆发力6股 更新时间：2010-4-15 23:46:28
启明信息:具备加快发展的空间强烈推荐 2009年1-12月,公司实现营业收入1,315.83百万元,同比增长21.27%。 其中,汽车电子和集成服务业务增长较快,分别实现业务收入同比增长62.99%和24.77%,数据中心业务出现5.85%的微增长,ERP软件业务出现了-5.65%的负增长;从收入构成情况看,ERP软件业务在08年占总收入比为17.89%,到09年其占比下降到13.92%,从产品毛利构成情况看,ERP软件在08年占总业务毛利比为64.97%,到09年其占比下降到52.68%;显然,公司ERP软件业务在总收入和总业务毛利中的比例较大,其收入的负增长直接影响了公司整体业绩的发展。 公司ERP软件业务的负增长,其主要原因是受2008年第4季度以来国际金融危机的影响,部分下游客户削减了2009年度的预算,从而导致公司ERP软件业务在2009年第2和第3季度所受影响较大。 各项业务均具备加快发展的空间。 目前,公司最具备成长空间的是汽车电子业务,未来国内汽车电子市场的增量来自于汽车消费的提升和汽车电子在整车中的价值比的提高。公司在汽车电子领域拥有行业背景、研发及市场资源的优势,已初步形成了汽车电子前装的全体系能力,从车载电子领域向车身电子、车控电子、汽车电子增值产品及服务等其它领域拓展。所以,公司汽车电子业务存在着极大的成长空间。 2009年公司汽车电子实现业务收入同比增长62.99%,然而公司却称受国内汽车销售环境及整车厂排产计划的影响,公司车载电子前装产品的销售未达到预期水平,对全年实现销售收入的预期出现偏差。这表明公司对其汽车电子业务发展存在着更高的预期。预计今年公司在汽车车载运营业务、前装产品业务和高端后装产品业务等方面将有所突破。 公司管理软件业务主要是面向汽车领域,是面向汽车整个产业链,提供从上游零部件供应及采购、研发生产阶段的企业信息化管理,到下游经销商销售的汽车产品制造全过程数字化、信息化整体解决方案。 公司在汽车业管理软件领域,同样也拥有行业背景、研发及市场资源的优势。未来在国内汽车企业效益上升和规模扩张的过程中,汽车业管理软件市场具备需求扩大的趋势。在金融危机后随着国内经济的复苏和汽车业的壮大发展,公司管理软件业务将扭转负增长的局面,出现较快增长。 公司数据中心业务随着配股募投项目的开始,有望加速成长。同时,公司集成服务业务也将在收益质量上有所提高。 风险提示:公司汽车车载前装产品和对应车型实现配套的时间进程,以及汽车销售市场的变动因素是公司未来业绩可否预期实现的主要风险。 投资建议:维持未来6个月内评级为超强大市,合理估值为26.43-31.71元/股。 预计2010年、2011年和2012年公司可分别实现营业收入1,762.16百万元、2,379.89百万元和3,165.24百万元,同比增长33.92%、35.05%和33.00%;分别实现归属于母公司所有者的净利润149.27百万元、249.85百万元和403.65百万元,同比增长88.11%、67.38%和61.56%;分别实现每股收益为0.53元、0.86元和1.38元。 目前股价对应2009年和2010年的市盈率分别为61.23和36.16倍,预期未来6个月内其相对2010年动态市盈率可达50-60倍,对应合理估值为26.43-31.71元/股。所以,维持未来6个月内评级为超强大市。
鱼跃医疗:产品不断丰富未来成长可期 民营医疗器械龙头,上市后业绩与股价比翼齐飞。鱼跃医疗是国内医疗器械行业的龙头企业之一,主营康复护理系列和医用供氧系列医疗器械产品。公司五个产品市场占有率困内第一。公司是典型的民营家族企业,吴光明是其实际控制人。公司上市后,利用资金优势,业务上不断拓展,取得超预期发展。2008年、2009年公司收入增速在40%左右,净利润增速均在60%以上。业绩快速增长的同时,亦不断推升股价,上涨4倍。 未来业绩有望继续实现高增长。主要因为:第一、中国医疗器械行业是高增长的行业。2003-2008年中困医疗器械行业收入和利润总额的CAGR分别为31%和36%,税前利润率接近10%。发达国家,器械与制药业产值比1:1.5,而我因为1:5。因此,我国医疗器械行业还有很大发展空间。第二、消费升级和医改下基层医疗建设加强将加速中困医疗器械行业的发展。第三、公司的产品结构通过研发和外延扩张不断丰富,也为其快速增长打下坚实的基础。 内外兼修,产品梯队不断丰富保障未来增长。公司产品的发展战略是:一方面,老产品从低端向高端发展,如血压计从汞柱血压计向电子血压计、无汞血压计发展,制氧机向微型和大型制氧设备发展等。另~方面,公司通过自主研发和外延收购不断增加新产品,以保障其持续快速增长。如公司自主研发的新产品包括:电子血压计、X光机、全科诊断系统设备等,通过外延收购获得的新产品包括体温计、针炙针、缝合线等。 发展战略清晰,竞争优势明显。公司先通过价格、质量、品牌优势,取得市场份额龙头地位,然后技术上不断追赶国际竞争对手,从而缩小差距,保持国内领先。公司纵向沿产品链延伸,横向沿产品线扩展,不仅增加利润增长点,同时提高盈利能力。公司加大力度引进人才,同时增加研发投入和销售队伍的建设,为公司后续OTC和医院线产品的快速增长打下基础。 风险因素:医院线产品推广、进军III类医疗器械、人才引进等带来的风险。 盈利预测、估值与投资评级。预计公司2009-2011年EPS分别为0.65、1.08、1.63元,动态PE分别为73Y44\29倍。公司目前股价47.73元,相对与绝对估值法下,目标价65元。公司2010年定增,假设以40元为增发价,则公司股本增加0.625亿股。2010-2011年EPS则对应为1.04、1.56元。目标PE 60倍,目标价62元。投资建议买入。 )
中青旅:积极探索新业态享受旅游行业大发展 看好旅游行业前景,积极发展旅游业。旅游业总体发展滞后于城市化;因此,在城市化过程结束的后几十年,旅游业依然能够保持较快增长,这意味着我国旅游业的黄金发展期至少还有数十年;基于对旅游业前景的判断,公司实施积极的品牌扩张战略,拓展新市场、尝试新业态、摸索新模式;最具代表性的如:探索和发展会展业务、自由行业务,以及近期在上海拓展自由行业务;这符合行业的发展趋势,对公司长期发展有重要的意义。 自由行业务加速发展,空间广阔。 针对旅游行业散客化个性化的发展趋势,公司于08年7月成立了自由行事业部,并向市场推出了百变自由行产品,对百变自由行进行了全新的定义:百变自由行=可选的机票+精选的酒店+丰富的旅游目的地+专业的旅游资讯。自由行业务与普通机+酒产品有很大的区别,最大的区别在于:公司自由行产品给客户提供的是专业团队打造的专业产品,而不是旅游要素的简单DIY--比如,百变自由行为顾客提供专业的旅游资讯、提供目的地服务等。 百变自由行主推境外的海岛游、港澳游。相对于国内游,出境游更需要专业的服务,因此,公司自由行业务中心放在出境游;从产品来看,公司主推的是海岛系列,比如马尔代夫、毛里求斯、巴厘岛等;此外,也大力推广以港澳为首的城市型产品系列,后续可能加大推广日韩等地市场;国内方面,主要推三亚、丽江、桂林三地旅游产品。 百变自由行产品在北京推出后,受到游客的高度认可,09年自由行收入规模已达1亿元,客户群体主要是情侣和亲子,其中情侣占60%;今年1季度收入更是同比大幅增长150%。 自由行业务市场空间大,特别是对于白领集聚的东部沿海中心城市;目前业务尚处于市场发展期,目前最关键的是抢占市场,公司加紧战略布点--今年3月,自由行事业部落户上海。 由于目前最重要的是做大规模、抢占市场、培育品牌和忠实的消费群体,对盈利要求不是太高,总体毛利率不高,与普通出境游产品差不多,成本构成也差别不大。 经营上的主要风险:在出售自由行产品之前,公司必须做好事先的要素采购,若市场受到突发事件的影响,或者出现对市场的乐观误判,可能产生采购损失。 会展业务拓展顺利。会展业务09年净利润比08年下降较多,主要是08年奥运会,会展业务接了几个利润丰厚的大单,大幅拉高08年当年利润。总体上看,会展业务拓展顺利,未来仍将保持较快发展。 乌镇经营良好, 类乌镇项目正在努力乌镇总体经营良好,1季度游客保持两位数增长;西栅民宿出租率70%以上,其他的40-50%。 关于世博对乌镇的影响:乌镇没有专门针对世博的举措,还是着眼于长远发展;枕河和运河两家酒店,预计10月份才能投入运营,因此,世博期间客房供给变化不大。 关于类乌镇项目拓展,公司一直在努力,乌镇管理团队兴趣也比较大,但项目具体还没完全确定;项目总体要求:产权清晰、靠近客源地、有文化内涵。 地产业务利润10年将有阶段性下降。 10年地产可结算的项目:德清桂花城、德清西子百合公寓、郑州百合公寓,这三个项目大多已结算,因此,10年地产业务结算收入和利润将比09年少;慈溪项目销售良好,目前在售的多层售价约17000元/平米;该项目预计2011年可结算。;慈溪项目总规划建筑面积22.5万平方米,计划分两期开发。 后续的地产项目正在筹划之中,目前未明确。 预计10-12 EPS 0.55、0.60、0.67元,长期发展空间巨大,维持强烈推荐评级从行业总体发展趋势看:行业在未来可见的20年内,总体有望保持较快增长,发展空间大,公司作为旅游行业的领先者,发展空间巨大。 公司各子业务机制安排合理,并在逐步努力完善之中,诸如会展业务、自由行业务、乌镇等景区业务,发展潜力巨大。 此外,公司仍在不断探索新业态、摸索新模式,为后续发展增添新动力。 预计10-12 EPS 0.55、0.60、0.67元,目前股价对应10PE 33倍,在行业至处于较低水平,维持强烈推荐的投资评级。 )
铁龙物流:行业拐点来临高铁时代的物流龙头 公司今天公告,4月22日股东大会增加提案,原董事长郑明理先生辞去董事长职务,罗金保先生被提名为董事候选人。如果股东大会通过,罗金保先生将担任公司董事长。我们认为,高管的变动,可能将会给公司的战略带来重大变化,从而对公司的经营产生较大影响。建议密切关注公司的变化。 高铁时代来临,集装箱运能拐点出现,需求可能爆发 高铁建成后,客车停跑带来的货运运能增长幅度大约在1倍左右,2年内这一运能将陆续得到释放。今年上半年9个中心站投入使用,集装箱运输网络初具规模,运力将得到全面释放。我国集装箱率仅为2.6%,而其他国家则高达30%-45%。在运力得到释放的前提下,集装箱运输需求将出现爆发式增长。 背靠大股东,先天优势无与伦比 公司的大股东中铁集是铁道部旗下三家专业运输公司之一,是铁道部重点扶植对象。公司是铁道部三家融资平台之一,在铁道部大规模建设的时候,大股东的诸多优质资产,具有注入公司的预期。公司依托大股东的资产、网络优势,有可能进入新的业务领域,从而从整个铁路集装箱运输的巨大蛋糕中分一杯羹。 主业经营既有保底增长,又有巨大想象空间,建议买入 沙跋线收入占公司总收入的50%和利润的60%,因此沙鲅线的扩能和收入增长将锁定公司业绩的保底增长。中心站投入运营后,集装箱周转率将提高1倍,公司将成为平台型集装箱物流公司,如果同时大力扩张箱子数量,业绩的想象空间巨大。我们预测10-12年EPS为0.48元、0.65元和0.85元,对应的市盈率为26倍、19倍和15倍,给予买入评级。 )
恒瑞医药:股票激励有望进一步提升公司竞争力 一.事件 恒瑞医药4月13日公布了《江苏恒瑞医药股份有限公司A股限制性股票激励计划》。 二.我们的分析与判断 背景恒瑞医药近年来主营业务虽然仍维持强劲增长,但同样面对如何进一步提升行业地位,如何保留和吸引人才等一系列问题。我们认为此时出台股票激励计划有助于公司保持持续快速增长,提升公司的核心竞争力。 股票激励的详细情况1、标的股票的数量及来源本《激励计划》拟一次性授予激励对象603万股限制性股票,占恒瑞医药截止本《激励计划》草案公告日股本总额74489.19万股的0.8095%;其中首次授予543万股,占本《激励计划》限制性股票总数的90.05%;预留60万股,占本《激励计划》限制性股票总数的9.95%。预留股票需在首次授予日次日起1年内一次性授予,超出上述期限而未授出的限制性股票由公司注销。预留股票的锁定期不少于12个月,分两期解锁。 股票来源为恒瑞医药向激励对象定向发行。任一单一激励对象所获授的股票总数不超过公司总股本的1%。 2、本《激励计划》的有效期为自限制性股票授予日起的48个月。 3、授予日及授予方式由董事会确定授予日。公司应当自股东大会审议通过本《激励计划》起30日内完成限制性股票授予、登记、公告等相关程序。本《激励计划》的授予方式为一次授予,拟获授对象在符合本《激励计划》规定的授予条件下方可获授限制性股票。 4、授予条件公司未发生最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告等情形;激励对象未发生最近三年内被交易所公开谴责或宣布为不适当人选等情形。 5、授予价格限制性股票的授予价格为每股20.28元,即满足授予条件后,激励对象可以每股20.28元的价格购买依据本《激励计划》向激励对象增发的恒瑞医药限制性股票。预留部分授予价格的确定方法:依据预留授予公告前20个交易日恒瑞医药股票均价的50%确定。 6、解锁安排自首次授予日起12个月为首次授予限制性股票锁定期,锁定期满次日起的36个月为解锁期。在首次获授的限制性股票解锁期内,若达到本计划规定的解锁条件,激励对象可分三次申请解锁,分别自授予日起12个月后、24个月后、36个月后各申请解锁授予限制性股票总量的40%、30%、30%。激励对象所获授的限制性股票及相应的股票股利在解锁期内可以在二级市场上出售或以其他方式转让。 预留限制性股票必须在本计划首次授予日+12个月内一次性授予,分两次解锁。激励对象可按下列方式解锁:第一个解锁时间为首个授予日+24个月后的首个交易日起至首个授予日+36个月内的最后一个交易日当日止,可解锁额度上限为获授股票总额的70%;第二个解锁时间为自本计划首个授予日+36个月后的首个交易日起至首个授予日+48个月内的最后一个交易日当日止,可解锁额度上限为获授股票总额的30%。 7、解锁条件首次解锁条件为:公司首次授予所在T年度净利润不低于7.00亿;第二次解锁条件为:公司T+1年度净利润不低于8.50亿;第三次解锁条件为:公司T+2年度净利润不低于10.30亿。 年度净利润以扣除非经常性损益后的净利润为计算依据。如公司业绩考核达不到上述条件,锁定期满后未达到解锁条件的限制性股票,由公司以授予价购回注销。 8、涉及人员在未含预留部分的激励人数的情况下,本《激励计划》中激励对象共58人,占公司总人数的1.5%,范围还是比较大的。其范围具体包括:董事、高管人员共12名;核心技术、骨干业务人员、关键岗位人员共46名。 这些人员在一定的考核标准后,即可对股票进行解锁。 对业绩的影响1、直接影响--业绩摊薄和成本增加由于授予的股票数量很少,即使发行量达到上限,对每股收益的影响也不过0.01元左右,可以忽略不计。但是,根据本计划授予的限制性股票数量和单位限制性股票成本,假设以2010年4月2日为授予日计算,本《激励计划》股票激励成本约为12200万元,该成本将在激励计划各锁定期内确认计入,每年计入的成本情况如下:第1个锁定期,限制性股票激励成本约为8000万元,将减少当期利润8000万元;第2个锁定期,限制性股票激励成本约为3000万元,将减少当期利润3000万元;第3个锁定期,限制性股票激励成本约为1200万元,将减少当期利润1200万元;预计对2010-2012年的直接利润影响是递减的,2010年影响幅度约0.10元/股,2012年则仅约0.02元/股。 2、间接影响--效率提升,经营提升带来的业绩增长这些影响难以定量,但根据激励的相关理论,我们认为公司收入增长有望加速。 三.投资建议 我们调整了盈利预测,但仍预期公司业绩将超出解锁条件。 在考虑了股票激励计划增加股本因素的情况下,我们预计2010-2012年公司的销售收入分别为37.55、45.57、54.77亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为7.43、9.91、12.35亿元,每股收益分别为0.99、1.32、1.65元。 DCF@=51.60元,若采用相对估值法,给予2010年45-50倍PE,合理价值为44.55-49.50元,维持推荐评级。由于市场对股票激励的评价一般较为正面,所以公司的估值水平存在进一步提高,并超过2010年50倍的可能。 我们认为该激励方案激励范围较广,相关人员达到解锁安排的难度并不很大,达到后的收益较为明显,因此我们认为该激励计划对于提升相关人员的积极性,提升公司竞争力有实质性价值。 需要指出的是,《激励计划》必须经中国证券监督管理委员会审核无异议、恒瑞医药股东大会批准后方可实施,目前仅为草案,请注重交易性机会的投资者注意控制风险。
山推股份:出口好转带动业绩回升维持买入评级 推土机业务,出口占比下降大幅下降导致增产不增收。2009年山推销售推土机4900台,同比增长了6.3%;其中出口1100台,同比下降48%;在4万亿投资拉动之下,推土机内销火爆,09年内销增长了54%。虽然公司的推土机销量在09年增长6.3%,但是推土机销售收入下降了15%,推土机毛利下降了6个百分点。主要的愿意是因为出口大幅下降,出口推土机均属高端产品,价格较高,附加值高,内销以低端产品为主,因此影响了收入以及利润率。 配件业务稳定增长,利润率水平稳定。2009年配件业务销售22亿,增长了15%,毛利率维持稳定。 小松山推投资收益1.5亿元,同比下降了11%,与09年挖掘机行业销售20%的增长形成对比,我们认为投资收入未来下降的空间已经不大,基本维持稳定。 2010业绩好转关键在于出口复苏的速度,推土机出口会进一步回升,我们预计未来仍然有继续回升的空间和可能。 2010年1季度业绩预测,从目前公司销量来看,2010年1季度推土机的出口销量比09年4季度环比增长了25%,我们预计1季度公司的销售收入和利润比4季度都会有增长,我们估计1季度利润为0.20元以上。 我们预测2010、2011、2012年EPS为0.80和0.90元和1.00元,动态PE为14倍、13倍和11倍,维持买入评级。